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一、2021年国内甲醇市集行情回想
2021年，郑州甲醇期货价钱合座呈冲高回落态势。合座来看，甲醇市集走势不错分为四个阶段。
第一阶段（1月份-7月底）：上半年郑州甲醇期货价钱合座呈区间整理、重点略有抬升态势。一季度国外黑天鹅不停，原油飞腾重叠通胀预期，甲醇价钱奴隶系数能化板块走强，加上内蒙古“能耗双控”利好发酵，供应收缩预期使得甲醇保管强势。另外，煤炭价钱不停新高，使得甲醇估值不停从新评估，重叠口岸库存偏低、伊朗安装出现问题，在将来船货依旧偏少的情况下，期价运行重点抬升。
第二阶段（8月初-10月上旬）：受老本端煤炭和自然气合手续的走强、趋严的能耗双控计谋、口岸地区船货滞港和卸货轻率使得沿海库区累库不足预期，以及中秋、国庆双节行将驾临，下流聚积备货等要素共同影响，国内甲醇现货价钱大幅上行，郑州甲醇期货价钱合手续强势创近三年新高。
第三阶段（10月中旬-12月）：合手续飞腾的原料价钱进步下流企业的出产老本，激勉社会各方面的是非响应，跟着国度发改委依据价钱法对有关产物价钱实施搅扰措施。同期高层也对榆林市、秦皇岛港等地煤价进行计谋性压制，老本端的松动激勉下流产物的价钱下降，甲醇市集情怀急速转弱，期价记忆至年中时水平。
数据起首：博易大师
二、甲醇基本面要素分析
1、国内甲醇供应情景分析
1.1 国内甲醇产能分析
近几年，中国甲醇行业产能增速保管放缓态势，企业间兼并重组、集团化、大型化及链条蔓延化等发展特色尤为较着。据金联创统计，限制2021年下半年，我国甲醇产能策动在9946.5万吨，失效产能256万吨，2021年中国甲醇失效产能已清除三年保管在200万吨以上，策动有用产能为9690.5万吨，年增幅在2.69%，其已清除5年年增速低于7%以下；若剔除历久泊车的467万吨安装，我国甲醇历久有用产能概况9223.5万吨，其中烯烃配套甲醇产能在3265万吨。西北收获于其丰富的煤炭资源，当地甲醇产能漫步聚积，截止2021年，西北甲醇产能5362万吨，占寰宇甲醇总产能的55.33%，仍是是国内甲醇主产区。
起首：金联创
就2021年新增产能情况看，据金联创统计，截止11月底，我国新增甲醇波及467万吨，波及延长中煤（二期部分）、中煤鄂能化、新疆众泰、广西华谊、江西心连心、山西亚鑫等名目；其中属于集团已有名目新增/扩能名目2021年波及有420万吨，占年内新增产能总量89.94%，其中烯烃配套甲醇产能160万吨。2021年由于煤炭等起源端价钱过高导致煤制企业经济性欠佳，重叠岁首国度淡薄能耗双控计谋，均在一定程度上减缓了新增项指标投放节拍。
从2022年投产野心来看，甲醇产能增速将下滑至4%，投产压力较着小于2021年。而从投放节拍来看，压力揣测聚积在上半年，据悉5月前揣测投产280万吨，下半年策动揣测投产91万吨，2022年总共揣测投产371万吨。
1.2 国内甲醇开工情况分析
从产量数据来看，2021年我国甲醇总产量预估在6728万吨，较2020年增371万吨，年增速在5.84%。据隆众资讯统计，2021年1-10月寰宇甲醇样本企业产量所有6558.66万吨，同比2020年加多15.45%。
数据起首：wind 瑞达期货(002961)征询院
诚然2021年是投产大年，但从2021年开工率来看波动较大，合座为前高后低，全年平均开工率在71.22%，同比2020年加多1.22%。据统计，1-5月份国内甲醇开工率在75%凹凸，以至一度跳动80%。之后，受能耗双控监管力度、供煤趋紧格式下高煤价、缺原料等要素影响，开工率逐渐下降，至10月份一度下降至62%掌握。10月下旬在国度计谋性强力搅扰下，高煤价感性合理回落，甲醇企业利润回升，开工负荷奴隶加多。
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干涉冬季，国内自然气企业开工逐渐镌汰，且受限气影响，西北、东北以及西南气头安装多降负或泊车。11月份青海中浩、内蒙古博源等气头名目已泊车。由于2021年川渝合座的供气格式是相对充裕的，中石油气价的退换频率及幅度则相对感性，这也一定程度上使得2021年自然气制甲醇名目合座利润较着好于煤制甲醇，同期也导致2021年川渝气头安装出现停工一再推迟的场所。现在泸天化(000912)45万吨/年、卡贝乐85万吨/年、川维77万吨/年、江油万利15万吨/年均于12月初隔邻泊车，且泊车技术揣测均在1个月掌握，比较较往年一个半月到两个月的泊车技术有所减少。
合座来看，2021年内地甲醇市集在年内受能耗双控等计谋影响较着，跟着环保等格式的趋强，揣测2022年能耗双控计谋将合手续，或将络续对甲醇市集酿成影响。
1.3 国内甲醇老本和利润分析
我国煤炭漫步闲居，煤化工企业相对较多，甲醇出产工艺虽各样化，但其中煤制甲醇出产企业占比较多。2021年受碳达峰、碳中庸等影响，国度出台能耗双控计谋，甲醇四肢煤化工的一遑急产物，受其影响较大。从利润来看，一二季度平均100-200元/吨的利润促进了较高的开工率，但干涉下半年，煤价走高使得上游出产企业出现大幅蚀本。诚然现在煤价取得戒指，但多量企业仍处于蚀本态势。
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凭据隆众资讯统计，截止2021年12月10日，内蒙煤制利润均值-554元/吨，同比-4203.70%；山东煤制利润均值-395元/吨，同比-465.40%；山西煤制利润均值-558元/吨，同比-833.25%；西南自然气制利润均值-240.37元/吨，同比-226.51%，均为近五年最低水平。跟着长协价负责落地，市集的重点将回到供需层面，近期能源煤库存已回到历史较高水平，探究到能源煤供需情况，揣测坑口价仍有下行空间， 皇冠网址甲醇老本端或仍有下移风险。
数据起首：隆众资讯
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2、国际甲醇供应情景分析
2.1 国际甲醇安装产能和运行情况分析
新增安装方面， 皇冠网址2021年外洋共投产三套安装，皇冠足球包括特巴100万吨/年、科氏170万吨/年以及伊朗Sabalan165万吨/年，策动435万吨，但其中伊朗Sabalan由于安装问题，并未有本色产能开释。2022年来看，业内揣测将投产185万吨，但伊朗Dena揣测三季度建成，因此年内很难有增量，2022年冲击市集的应该是伊朗Sabalan165万吨/年安装，合座来看，外洋投产较着放缓。
起首：隆众资讯
从存量安装开工情况看，外洋开工率从一二季度低位逐渐回升，但合座开工率低于往年。据隆众资讯统计，限制12月中旬，国际甲醇开工开率在70.01%。受疫情边缘利空简略，国际需求逐渐规复，以及中国碳达峰等宏不雅条款使得市集清洁燃料罕见需求增量较着，2021年人人能源价钱大幅飞腾，尤其是自然气价钱暴涨最为显眼，据悉2021年前三季度欧洲自然气价钱大涨10余倍，原料价钱大涨对安装开工负荷产生较着影响。干涉北半球冬季，11月下旬中东地区启动初步限气，少数安装干涉泊车以及降负状态，当地合座供应缩减。从往年来看伊朗安装于12月底会不绝干涉泊车状态至来年2-3月规复。现在伊朗安装随测验野心未出，但运行已十分不领略，伊朗ZPC一套165万吨/年安装于11月29日隔邻因限气泊车；2#165万吨/年甲醇安装负荷8成掌握；Kaveh230万吨/年于10月底泊车，尚未重启。
2.2 入口甲醇情况
海关数据清晰，2021年1-10月，国内甲醇累计入口量达到946.96万吨，较2020年同比减少12%。一季度套利窗口关闭，同期外洋安装仍在不绝重启，入口增量有限，月平均入口量再87万吨；二季度跟着套利窗口通达，入口逐渐规复，入口量均跳动100万吨；但三季度由于国内疫情导致引航员减少，卸货轻率，仅8月份入口略跳动100万吨，其余两个月入口均低于90万吨。2021年中国甲醇入口量已缩减至85-100万吨/月，退守因疫情影响的国内口岸卸货速率较慢外，国际甲醇市集成就2020年疫情对市集利空影响，国际甲醇需求取得一定开释。
数据起首：wind 瑞达期货征询院
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另外，国际开工及区域价差亦导致合座对中国出口量偏少，因年内能源价钱大幅飞腾影响，自然气价钱大幅走高，年内非伊安装合座开工偏低，供需面的逐渐收紧导致2021年中国表里盘价差较着收窄。Wind数据清晰，截止2021年12月13日，FOB好意思国海湾价钱现货价钱在374.53好意思元/吨，较2020年同期下降20好意思元/吨；CFR中国主港现货价钱在322.5好意思元/吨，皇冠管理端较2020年同期加多40好意思元/吨；FOB鹿特丹现货价钱在367欧元/吨，较2020年同期加多25欧元/吨；CFR东南亚现货价钱在447.5好意思元/吨，较11月同期加多130好意思元/吨。
12月份伊朗部分安装临停较多，同期按往年门径，12-1月伊朗均有限气情况，揣测将影响2022年一季度入涎水平。近期非伊开工虽合座尚可，然多以流入欧洲、东南亚等地，故难以弥补伊朗的入口减量。
数据起首：wind 瑞达期货征询院
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3、国内甲醇库存情况分析
从口岸库存情况看，2021年外洋安装频出故障，入口量迟迟未归，而跟着疫情边缘利空简略，下流需求相对领略，入口减量重叠需求转好，使得口岸库存合手续去化。一季度中国口岸甲醇不停去库，异常是华东口岸库存，呈单边快速下滑态势。4月份之后，口岸甲醇库存合手续处于低位运行中，低于畴前两年同期水平。据隆众资讯，截止2021年12月8日当周，华东口岸甲醇库存45.45万吨，同比2020年下降47.04万吨；华南口岸甲醇库存15.66万吨，同比2020年上升0.53万吨。国内口岸总库存在61.11万吨，同比2020年下降46.51万吨。
四季度，由于口岸和内地甲醇套利空间通达，一度出现部分口岸货源逆流至内地，进而导致甲醇口岸累库速率一直不足预期。另外，中东和好意思国甲醇安装运行不领略使得入口增量有限，沿海库存永久难有较着积存。但12月之后，内地和口岸差价再度收窄，内地关于口岸托市作用逐渐简略，口岸发往内地货源后期或将合手续下降，不外MTO开工逐渐规复，揣测2022年一季度库存积存空间或有限。
数据起首：wind 瑞达期货征询院
数据起首：wind 瑞达期货征询院
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从内地库存来看，2021年多量技术合座库存高于2020年同期，而部分时段与2019年较为接近。隆众数据清晰，截止2021年12月8日，内地甲醇库存在43.32万吨，较2020年同期减少1.66万吨。其中，西北甲醇库存在20.4吨，较2020年同期减少6.31万吨。内方位面，近两年在疫情不稳、环保安监及能耗双控等要素影响下，内地企业多量情况下不会轻率保合手中高位库存，而2021年年关左近，且雨雪天气频发，说念路运输受阻预期存在，企业排库需求尚在。2022年一季度在传统假期影响下，内地阶段性排库或对价钱产生影响。
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4、甲醇市集需求情景分析
4.1 传统需求情况
2021年甲醇下流产物链利润合座走漏不一，因原料单耗不同，甲醇新式下流老本合座较传统下流高，传统下流合座利润较2020年好转，盈利情况均有不同程度进步，尤其醋酸等产物，出口增量及内需刚性加多等使得年内冰醋酸价钱大幅冲高，盈利水平较着好于往年水平。其他传统下流像甲醛、二甲醚、MTBE等产物利润一般，且MTBE年内多时段处于老本线下方运行。
受益于下流PTA、EVA等产能彭胀，醋酸需求增长较快，而上游投产相对有限。2021年醋酸行业保合手了高景气度，2021年平均开工率为87.51%，比较2020年提高了6.05%。2022年醋酸仅广西华谊一套70万吨/年投产，揣测仍将保合手一定景气度。
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甲醛方面，2021年合座需求走弱，尤其是在利润收缩及环保压力下，下半年下行更为较着，2021年平均开工率为21.11%，比较2020年下降了0.18%。2021年底及2022年仍有新增产能，其中山东联亿100万吨/年揣测于年底隔邻投产。二甲醚2021年平均开工率为25.2%，比较2020年提高了2.21%；MTBE2021年平均开工率为45.9%，比较2020年提高了0.74%。MTBE2021年在油价上行的情况下，利润一度较好，但跟着原料价钱不停飞腾、下流需求走弱，MTBE开工率受到阻止，揣测2022年MTBE需求合座合手稳，变动有限。
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4.2 新兴需求情况
烯烃合座盈利情况年内走漏一般，从甲醇制烯烃盘面利润看，全年平均利润在-178.49元/吨，较2020年下降965.57元/吨。上半年甲醇制烯烃盘面利润较高，其中3月份保合手在1000元/吨以上，为此MTO也保合手了较高的开工率。下半年煤炭价钱的大幅飞腾，鞭策了煤化工品的估值的大幅上行，国内甲醇价钱大幅飞腾至近几年新高点后，四肢甲醇作念大下流的CTO/MTO出现蚀本，在10月份甲醇制烯烃盘面利润一度跳动-2300元/吨，口岸不绝降负或泊车，开工则降至历史新低，而烯烃利润络续下行，使得内地烯烃一体化安装启动停烯烃并外销甲醇。
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西北当地甲醇下流以烯烃名目为首，当地烯烃产能1014万吨，占寰宇烯烃总产能的65%，当地烯烃在内蒙、新疆、陕西、宁夏、青海等地均有漫步。当国内烯烃开工降至5成隔邻，多量烯烃处于外卖原料中，包括宁夏、内蒙、连云港(601008)以及浙江等地烯烃。之后跟着甲醇价钱回落，烯烃利润取得一定成就，烯烃开工率亦逐渐规复至65%以上，但截止12月中旬，合座利润仍是为负值，现在仍有部分安装仍泊车或外销甲醇中，鲁西、大唐虽有具体重启野心，但还有待追踪。
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再行增产能情况看，2021年未有新增MTO安装，揣测2022年较有详情趣的投产为新疆广汇20万吨MTP以及天津渤化60万吨MTO安装，新疆广汇已于12月启动试车运行，而天津渤化揣测于2022年二季度投产。
三、甲醇市集2022年行情预测
供应端来看，跟着2021年投产达到岑岭，揣测2022年新增投产较着放缓，投产压力较着小于2021年，但压力或聚积在上半年。现在来看，内地甲醇市集受能耗双控等计谋影响较着，跟着环保等格式的趋强，揣测2022年能耗双控计谋将合手续，或将络续对甲醇市集酿成影响。老本方面，跟着长协价负责落地，市集的重点将回到供需层面，近期能源煤库存已回到历史较高水平，探究到能源煤供需情况，揣测冬季事后坑口价仍有下行空间，甲醇老本端或仍有下移风险。国际方面，2022年外洋投产亦较着放缓，从往年来看伊朗安装于12月底会不绝干涉泊车状态至来年2-3月规复。现在伊朗安装随测验野心未出，但运行已十分不领略，揣测将影响2022年一季度入涎水平，探究到MTO开工逐渐规复，揣测2022年一季度库存积存空间或有限。
需求端来看，连年来，环保、安监及企业重组兼并等计谋面音尘对化工品行情的影响力度逐渐走强，四肢最大传统下流的甲醛，连年来一直受到环保收紧的困扰，开工率历久低迷；新能源汽车的实践关于MTBE的需求也将产生不利影响；醋酸受益于PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯的新产能投放野心，揣测仍将保合手高景气；二甲醚则处于行业低迷期。不外2022年在外洋经济规复预期下，甲醇传统下流需求或好于2021年。新兴需求方面，2022年较有几套详情趣的投产安装，如若新安装的投产程度合适预期，那么2022年上半年将带来一定的甲醇需求增量。甲醇燃料亦然新兴下流的增长亮点之一，探究到将来关于油品的条款将会越来越高，甲醇制氢领域仍有较大的增漫空间。
合座来看，由于甲醇新增投产较着放缓，而下流烯烃安装有详情趣投产野心，揣测2022年期价运行核心有望抬升，但上方烯烃利润和下方原料老本变动等要素将络续影响甲醇波动幅度。后市仍需见谅碳中庸下的煤炭计谋，以及外洋安装开工率及新安装投产经由。
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